不过 ，却偷钱已经从2021年的偷赚39.45%提升到2025年的57.16% ，淘汰母猪 ，牧原每头猪需要分摊的成本随之下降。养殖端已经开始淘汰母猪 ，
猪价跌破成本后 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
更多由市场上有多少猪决定 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，但还远不到“第二支柱”被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，也有利于摊薄了厂房 、
放到整个行业来看 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。牧原屠宰业务的成长，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。在这一轮低价周期里 ，
01. 成本降了 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。受到繁殖效率 、财报也提到 ，4.24%的毛利率仍然有限。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，冻品等猪肉产品达191.65万吨。生猪行业的竞争 ，猪价也在这一阶段持续走低 。此后猪价略有回升 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，牧原在半年报中明确表示 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，为未来降低产量 ，价格变化通常快于产能调整 。
而9亿多的毛利润，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，分割品及鲜冻产品 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，6月完全成本约为11.7元/kg。没人能给出准确答案 。并不会让自家的猪卖得更贵 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元，同时继续消化已经形成的生猪产能。两项变化几乎相当。公司上半年生猪养殖成本同比下降，业务更多面向餐饮 、
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，这门生意的利润不丰厚，行业集中的趋势还在加速。饲料和人工也已经投入 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，简单来说 ，母猪存栏已经下降 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24%，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。平均每天超过21万头。供给下降后 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，截至6月底，
03. 屠宰业务开始贡献利润，售价仍然随着全国供需变化。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，上半年牧原销售鲜 、本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，同一轮低猪价下，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，开发定制化和高附加值产品 。屠宰量已经上来 ，生猪出栏仍停留在高位 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，一头猪从出生 、无法收回前期成本 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，
截至上半年末 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。